[주식투자]야마구치 요헤이의 주식 적정가치 간단 평가법

안녕하십니까? 오늘도 공부하시는 투자자 여러분.

오늘은 여러분께 야마구치 요헤이의 주식 적정가치 평가법에 대해 알려드리려고 합니다.

이름을 딱 들어보면 아시겠지만 일본사람이 만든 평가법인것을 알수 있겠지요?

이 평가법은 대부분의 기업에 적용이 가능하지만 금융업은 제외라 합니다.

아무래도 금융주의 경우, 부채 비율이 높아 가치의 왜곡이 발생할수 있기 때문에 그런것 같습니다.

 

그럼 본격적으로 평가법에 대해서 알아보겠습니다.

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<야마구치 요헤이의 가치 평가법>

※ 주당 기업가치

=(사업가치 + 재산가치) ÷ 발행주식수

=[(영업이익 * 13.2) + (당좌+재고+투자) - 유동부채*1.2 - 비유동부채] ÷ 발행주식수

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보시는 바와 같이 구하는 방법은

1. 대책적인 사업가치를 구하고 --> 영업이익 * 13.2배

2. 재산가치를 구해서 --> (당좌+재고+투자) - 유동부채*1.2 - 비유동부채

3. (사업가치 + 재산가치) 합계를 발행주식수로 나눕니다.

 

13.2배(=할인율 7.58%)를 사용한 이유는..

①1980년부터 2022년 7/1일까지 종합주가지수 수익률 7.76% --> 엑셀 Rate함수로 구할수 있음

②2022년 5월 금융기관 가중평균금리 기업대출 평균금리 3.60% --> 한국은행 홈피에서 확인가능

위에서 구한 7.76%와 3.60%의 중간지점인 5.68%를 기대수익률로 정합니다.

따라서 현재의 영업이익이 꾸준히 나온다라고 했을때 현재가치는 하기와 같이 구할수 있습니다.

영업이익*0.75(법인세율 25%공제)/0.0568 = 영업이익*13.2

 

 

그렇다면 자회사를 갖고 있는 기업의 경우는 어떨까요?

1. 자회사 이익을 영업이익에 대해 사업가치를 계산하고

2. 투자자산에서 자회사 지분가치를 재산가치에서 빼서 계산을 해줍니다.

그렇게되면 하기와 같이 구할수 있게 됩니다.

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※ 주당 기업가치

=(사업가치 + 재산가치) ÷ 발행주식수

=[{(영업이익 + (연결 지배순이익 - 별도 순이익)}* 13.2) +

    (당좌+재고+투자-관계기업등 지분관련 투자자산) - 유동부채*1.2 - 비유동부채] ÷ 발행주식수

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너무 이론만 이야기해서 이해하기 어려울수도 있는데 한번만 직접 계산해보시면 그리 어렵게 계산하는건 아니라는 것을 알수 있을 겁니다.

 

나중에 시간이 된다면 직접 계산하는 방법도 올리도록 하겠습니다.

 

그럼 모두 성공투자 하시구요! 화이팅 입니닷!!